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分析師：蘋果(AAPL.US)服務業(yè)務為“周期性”放緩，今年或反彈

2023-02-27 07:54:52 來源：英為財情

(資料圖片僅供參考)

蘋果(AAPL.US)的總收入中有很大一部分來自其服務業(yè)務，包括2022財年實現(xiàn)的781億美元，以及2023財年第一季度創(chuàng)下的208億美元的季度收入記錄。雖然許多人認為蘋果目前超過2.3萬億美元的估值中，有相當一部分收入是歸功于這一業(yè)務板塊，但一些人擔心服務業(yè)務的部分業(yè)務正在放緩，且可能是永久性的。

然而，投資公司貝恩斯坦并不這么認為。該公司分析師托尼·薩科納吉(ToniSacconaghi)指出，盡管蘋果服務業(yè)務的增長已經(jīng)連續(xù)六個季度放緩，且毛利率在上個季度有所下降，但任何放緩很可能是周期性的，尤其是在廣告和應用商店服務方面，他預計將于未來恢復增長。

薩科納吉表示：“除了這兩個領(lǐng)域(廣告和應用商店)之外，蘋果的其他服務業(yè)務的收入增長一直比較穩(wěn)定，過去13個季度的平均增長率為15%?！背藦V告和應用商店之外，蘋果的服務業(yè)務還包括iCloud、AppleCare、Apple TV+、Apple Pay、AppleArcade和Apple Card。

當然，廣告和應用商店收入被認為是蘋果服務業(yè)務收入的很大一部分來源，可能達到60%左右，利潤也可能占到75%。盡管廣告收入在最近幾個季度急劇下降，但有跡象表明應用商店的收入正在復蘇。

本月早些時候，美銀分析師瓦姆西·莫漢(WamsiMohan)援引SensorTower的第三方數(shù)據(jù)稱，截至2月6日，蘋果應用商店的收入今年已增長到27億美元，而iPhone和iPad的總下載量同比下降了0.7%。

伯恩斯坦(Bernstein)的薩科納吉指出，應用商店在過去四個季度平均收入增長率約為4%，隨著時間的推移，收入增長率應達到“低兩位數(shù)”，因為訂閱服務收入的強勁增長彌補了其游戲領(lǐng)域的收入弱勢。

薩科納吉認為，在未來三到五年內(nèi)，蘋果的服務收入將增長12%到15%，主要由于其現(xiàn)有用戶超過20億活躍用戶群的持續(xù)增長、價格上漲以及推出新產(chǎn)品(如潛在受眾網(wǎng)絡(luò))令該公司收益，可能將會額外帶來50億至100億美元的收入。

當然，蘋果的服務業(yè)務也存在相應的監(jiān)管風險，由于App Store中公司對應用程序下載或購買收取傭金通常高達30%，因此AppStore在全球范圍內(nèi)受到審查。

此外，考慮到針對谷歌(GOOGL.US)搜索業(yè)務的反壟斷案件，人們擔心蘋果與谷歌達成的事實上成為其設(shè)備搜索引擎的交易可能會面臨風險。

薩克納基稱，盡管全球經(jīng)濟的不確定性可能還會持續(xù)一段時間——部分原因是通貨膨脹的陣痛、俄烏沖突造成的不確定性——但顯然市場對于蘋果服務業(yè)務的擔憂是周期性的，很可能為該公司今年晚些時候和2024年的收入增長鋪平道路。而早些時候，據(jù)報道，蘋果還在一項開發(fā)持續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)的秘密項目中取得了重大突破。

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