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環(huán)球精選！拉加德強調(diào)通脹壓力并預(yù)計經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐元短線上漲逾30點累計波動70點

2023-03-16 22:54:06 來源：英為財情

【資料圖】

北京時間周四(3月16日)21:45，歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會，稱勞動力市場強勁，預(yù)計經(jīng)濟(jì)在未來幾個季度復(fù)蘇。截至發(fā)稿，歐元兌美元上漲32點至1.0620。

稍早前，歐洲央行如期加息50個基點，但強調(diào)此次評估是在銀行業(yè)動蕩之前完成的，這意味著歐洲央行對通脹和經(jīng)濟(jì)增長的基準(zhǔn)評估存在額外的不確定性，歐元短線下跌40點，累計波動60點。

拉加德：密切監(jiān)控市場緊張局勢，市場動蕩可能會收緊信貸條件

拉加德：經(jīng)濟(jì)將在未來幾個季度復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)該會回升，已經(jīng)看到許多公司利潤率提高。

拉加德：勞動力市場強勁，工資壓力加強，根據(jù)最近的波動，這些數(shù)據(jù)值得繼續(xù)監(jiān)控。

拉加德：潛在的價格壓力仍然很強，過去能源增長推動了服務(wù)業(yè)通脹，家庭貸款增長進(jìn)一步放緩。但隨著能源價格下跌，減少家庭支持很重要。政府能源援助應(yīng)該是暫時的，有針對性的。大多數(shù)長期通脹預(yù)期的指標(biāo)都在2%左右。

市場顯然認(rèn)為這是一次溫和的加息，主要是因為歐洲央行放棄了任何加息指引。歐洲央行仍強調(diào)依賴數(shù)據(jù)，因為歐元區(qū)的通脹問題依然存在。市場正在定價歐洲央行將轉(zhuǎn)向，但利率期貨的走勢并不支持這一點。

銀行業(yè)危機(jī)壓過通脹擔(dān)憂

歐洲央行自從去年7月開始以創(chuàng)紀(jì)錄的速度加息以抑制通脹，但上周美國硅谷銀行倒閉引發(fā)了對整個銀行業(yè)的擔(dān)憂并導(dǎo)致股價跳水，而長期受到困擾的瑞士信貸處于歐洲銀行業(yè)潛在潰敗的中心。

瑞士信貸股價周三暴跌至歷史新低。此前該銀行表示，發(fā)現(xiàn)其財務(wù)報告控制和出于監(jiān)管原因，最大股東拒絕注入更多資金。周四早些時候，瑞士信貸表示將從瑞士央行借款至多500億瑞士法郎，約合540億美元，并回購部分債務(wù)。幾小時后，瑞士信貸股票在交易開始時飆升，漲幅高達(dá)40%。

盡管如此，這依然讓歐洲央行感到擔(dān)憂，因為貨幣政策是通過金融體系發(fā)揮作用的。歐洲央行是自一周前銀行業(yè)憂慮席卷金融市場以來第一家制定貨幣政策的全球主要中央銀行。

這要求歐洲央行在面對壓倒性的輸入性動蕩時，協(xié)調(diào)抗通脹任務(wù)與維持金融穩(wěn)定需求。盡管歐洲銀行被認(rèn)為資本充足，但過去一周發(fā)生的事件可能導(dǎo)致它們對放貸采取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。這將對經(jīng)濟(jì)增長和通脹構(gòu)成壓力，從而降低加息的必要性。

如今歐洲央行并不能僅僅根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出決策，不能完全忽視美國地區(qū)性銀行倒閉對歐洲銀行業(yè)的擴(kuò)散影響。很難說這種蔓延會走多遠(yuǎn)，最終會在多大程度上收緊歐洲的金融狀況，以及這在多大程度上可以“替代”歐洲央行加息。

凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·霍耶斯說：“這是央行面臨難題后的一次考驗。接下來可能發(fā)生的事情仍然存在巨大的不確定性，但各國央行……現(xiàn)在必須考慮到這樣一種風(fēng)險，即目前的情況會像滾雪球一樣，導(dǎo)致人們對銀行體系失去更大的信心，并顯著收緊金融狀況。”

SAP & Taulia營運資本管理主管Thomas Mehlkopf在一份報告中表示，歐洲央行決定加息并不令人意外，而且這是否會是我們在2023年看到的最后一次加息也值得懷疑。歐元區(qū)的通貨膨脹率仍然居高不下，遠(yuǎn)未達(dá)到歐洲央行管理委員會設(shè)定的2%的目標(biāo)。隨著流動性枯竭，將營運資本管理提高到企業(yè)議程的更高位置，以確保大型企業(yè)及其供應(yīng)鏈的增長，這一點至關(guān)重要。

事態(tài)進(jìn)展堪稱極端

在銀行業(yè)動蕩爆發(fā)之前，不少政策制定者都主張在3月份以后繼續(xù)加息。歐洲央行前不久還取消了對一項關(guān)鍵流動性工具的補貼，以試圖讓銀行擺脫對央行現(xiàn)金的依賴。

現(xiàn)在看來，目前的事態(tài)發(fā)展堪稱極端。歐洲央行也不能完全忽視更高利率對信心的影響，盡管歐洲較低的能源批發(fā)價格將有助于壓低通脹，但畢竟核心通脹仍遠(yuǎn)高于2%目標(biāo)，潛在通脹預(yù)期使其難以在可持續(xù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)通脹目標(biāo)，進(jìn)而要求貨幣政策將不得不在一段時間內(nèi)保持緊縮。

歐銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩本月早些時候表示：“目前關(guān)于潛在通脹壓力的信息表明，在我們3月份會議之后進(jìn)一步加息是合適的?！暗a充說，3月份以后如何加息應(yīng)由即將公布的數(shù)據(jù)和預(yù)期來確定。

與任何信心危機(jī)一樣，當(dāng)局的主要任務(wù)是向市場參與者提供保證，以阻止自我實現(xiàn)的市場恐慌。歐洲央行的首要任務(wù)是在必要時在慷慨的條件下向銀行提供或承諾提供流動性，而量化緊縮可以被視為煽動市場危機(jī)的火苗，但這些工具都不是完美的。

歐洲央行可能不愿意中斷它煞費苦心開始的緊縮進(jìn)程，但這些是歐洲央行可以向市場發(fā)出的潛在信號。對于未來的政策會議，市場越來越相信歐洲央行將不再能夠或不需要像以前認(rèn)為的那樣加息。如果市場情緒繼續(xù)惡化，加息反倒有可能促使市場利率下降。相反，一些措施可能會在一定程度上安撫市場，從而防止收益率進(jìn)一步下降。歐洲央行越認(rèn)真對待這種情況，就越有可能看到收益率趨于穩(wěn)定。

凱投宏觀的霍耶斯說，如果歐洲央行出于金融穩(wěn)定原因推遲做出政策決定，歐洲央行可能會讓人覺得其對價格穩(wěn)定的承諾已經(jīng)受到損害；但如果不顧市場情緒惡化且有危及穩(wěn)定的風(fēng)險，繼續(xù)推進(jìn)其緊縮周期，這是一個不值得羨慕的選擇。

法國巴黎銀行表示：“歐洲央行將注意堅持分離原則：調(diào)整貨幣政策立場以實現(xiàn)通脹目標(biāo)，并使用其他工具來應(yīng)對金融穩(wěn)定。事實上，利率可能是解決流動性問題的錯誤工具?！?br>
荷蘭國際集團(tuán)倫敦高級利率策略師Antoine Bouvet：歐洲央行如期加息50個基點，這是強烈的抗通脹信號，但政策聲明中也不時提及緊張的市場局勢（銀行業(yè)危機(jī)）。這意味著歐洲央行將在依賴數(shù)據(jù)作出利率決定的同時，也隨時準(zhǔn)備提供流動性?？偟膩碚f，這份政策聲明符合預(yù)期。

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