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虎年首周市場風(fēng)格切換銀行、信托機(jī)構(gòu)：2022長周期投資為主重點(diǎn)布局科技、消費(fèi)等行業(yè)

2022-02-11 21:17:12 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（北京，記者高萍）訊，虎年開市首周，A股低估值藍(lán)籌股持續(xù)發(fā)力表現(xiàn)突出，金融股大象起舞，市場風(fēng)格切換明顯。財(cái)聯(lián)社與市場人士交流過程中，包括信托、銀行等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期就權(quán)益資產(chǎn)而言，建議以低估值藍(lán)籌的防守型配置為主。春節(jié)后迎來兩會(huì)窗口，可提前布局兩會(huì)窗口期主題性機(jī)會(huì)。

展望2022年全年，上述機(jī)構(gòu)建議資產(chǎn)配置以長周期投資為主線，其中尤以科技、消費(fèi)等逆周期行業(yè)投資布局為重點(diǎn)。

關(guān)注穩(wěn)增長主線提前布局兩會(huì)窗口期主題性機(jī)會(huì)

短期來看，從權(quán)益資產(chǎn)而言，建信信托認(rèn)為，春節(jié)后馬上迎來兩會(huì)窗口期，各類穩(wěn)增長政策將逐步出臺(tái)，釋放利好消息，風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所回升。預(yù)計(jì)春節(jié)后市場會(huì)逐步企穩(wěn)向好，但情緒的修復(fù)需要時(shí)間。短期可以“低估值藍(lán)籌的防守型配置”為主，長期關(guān)注成長主線的回歸，尤其是估值修復(fù)后的消費(fèi)板塊和受政策支持且行業(yè)景氣度較高的科技板塊。

建行深圳分行亦提及，建議關(guān)注穩(wěn)增長政策主線，提前布局兩會(huì)窗口期主題性機(jī)會(huì)。其認(rèn)為，地產(chǎn)、新老基建是寬信用的主要傳導(dǎo)路徑，同時(shí)利好大金融，大盤價(jià)值的安全邊際更高。疊加碳中和的長期主線，5G建設(shè)、特高壓、城市建設(shè)等新基建方向優(yōu)于老基建，新能源與綠電產(chǎn)業(yè)已逐步成為市場共識(shí)，近期回調(diào)幅度較大的成長板塊建議逢低布局，自下而上的選股能力必要性加強(qiáng)，個(gè)股在預(yù)披露業(yè)績帶動(dòng)下或有反彈。

中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反攻行情有望啟動(dòng)。股票方面，預(yù)計(jì)隨著投資者對穩(wěn)增長政策以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心不斷強(qiáng)化，對市場的信心以及情緒也將獲得提振，“市場底”漸行漸近。建議積極迎接上半年行情起點(diǎn)，繼續(xù)圍繞低位賽道布局。

固定收益資產(chǎn)方面，建信信托認(rèn)為，固收市場在2022年前半段仍有機(jī)會(huì)。利率債有對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)以及年初降準(zhǔn)預(yù)期的價(jià)值，但隨著寬信用逐步實(shí)施，收益率將逐步上行。信用債方面，在穩(wěn)增長、寬信用背景下，2021年信用違約率低于預(yù)期，展期操作為市場青睞；今年需要注意的是，已經(jīng)做過展期的企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)@現(xiàn)，建議暫時(shí)不觸碰低等級(jí)信用債及風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，避免采用信用下沉策略。信用債可積極挖掘各類細(xì)分資產(chǎn)的機(jī)會(huì)來提升收益。

2022年長周期投資可盡早布局擇機(jī)多配

隨著我國資本市場改革持續(xù)深化，居民財(cái)富快速增長，資產(chǎn)配置需求不斷提升。展望 2022 年，中航信托聯(lián)合普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的《2022年資產(chǎn)配置報(bào)告》顯示，從宏觀上看，國際疫情影響持續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展短期不確定性仍存、通脹壓力尚在、社會(huì)融資需求仍需一定刺激，但不改長期向好的趨勢。經(jīng)濟(jì)長期向好，長周期投資可盡早布局，擇機(jī)多配。

基于對現(xiàn)階段宏觀趨勢、政策導(dǎo)向、行業(yè)機(jī)遇等方面的總體研判，報(bào)告建議配置長周期投資資產(chǎn) 60%-80%。其中，順周期投資中，建議配置15%-20%不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)投資；逆周期投資中，建議配置的比例約為45%-60%，涵蓋軍工、醫(yī)療、消費(fèi)及科技四個(gè)賽道，具體投資比例根據(jù)市場及資產(chǎn)供給情況，積極地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

另外，建議配置短周期投資資產(chǎn)20%-40%。中航信托認(rèn)為，2022年世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，全球央行政策轉(zhuǎn)向或開啟，并需防范全球債務(wù)問題帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。股票方面，春季行情值得期待，二季度后不確定性增大。債券方面，預(yù)計(jì)全年窄幅波動(dòng)。另外，預(yù)計(jì)大宗商品供求將趨于均衡，驅(qū)動(dòng)大宗商品上漲的動(dòng)力有所削弱。

總體來看，中航信托稱，從順周期投資上看，地產(chǎn)行業(yè)在“房住不炒”的強(qiáng)監(jiān)管主線下面臨收縮壓力，存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)，包括金融在內(nèi)的順周期行業(yè)景氣度較低；逆周期投資方面，科技、醫(yī)療、消費(fèi)和軍工行業(yè)未來投資缺口較大、發(fā)展政策導(dǎo)向明確；從短周期上看，各個(gè)市場趨勢短期波動(dòng)明顯，股市估值水平較低。

在此基礎(chǔ)上，報(bào)告認(rèn)為，2022 年投資仍應(yīng)以長周期投資為主線，其中尤以科技、醫(yī)療、消費(fèi)和軍工等逆周期行業(yè)投資布局為重點(diǎn)，合理對沖宏觀經(jīng)濟(jì)存在的不確定性；輔以部分短周期捕捉價(jià)值投資、趨勢投資機(jī)會(huì)，同時(shí)降低投資組合相關(guān)性，平滑收益波動(dòng)。

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